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Última actualización: 4/12/2020
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Villarreal A. PharmaMar: cómo un improbable fármaco anticovid ha generado 1.000 M en bolsa
El Confidencial (El Confidencial)
14 de noviembre 2020
página(s) 5

Los inversores han llegado a comprar acciones de PharmaMar este año con un PER a futuro de 60 veces. Dicho de otra manera, han adquirido títulos por los que habrían pasado seis décadas para recuperar esta inversión en forma de beneficios generados por la empresa. La razón es que los anuncios de la farmacéutica que preside José María Fernández Sousa-Faro crearon expectativas sobre progresos en la carrera para tratar el coronavirus que no tuvieron el mismo recorrido en las previsiones de beneficios del mercado.

PharmaMar empezó 2020 con un valor en bolsa de 400 millones de euros, y este viernes cerró en 1.905 millones. En apenas 11 meses y medio ha multiplicado por 4,8 veces su valor en bolsa. Entre medias, la pandemia y sus anuncios sobre progresos para tratar el virus y alcanzar una vacuna explican este 'rally'. Y también ha habido un requerimiento inusual de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) por falta de información.

La firma entró muy pronto en la carrera de los fármacos contra el covid-19. La primera noticia que tuvimos de ello fue el 3 de marzo, cuando el presidente de la compañía deslizó a la prensa que contaban con un prometedor "arsenal terapéutico", y que tendrían datos sólidos "antes de un mes" demostrando la efectividad del fármaco. Ese día, la empresa había iniciado la sesión en bolsa con un valor en bolsa de 850 millones, y se elevó un 15% tras las declaraciones de su presidente.

Como el resto de compuestos de PharmaMar, la plitidepsina, principio activo que constituye el Aplidin, se extrae de una especie subacuática, en este caso una ascidia—un organismo marino emparentado con el que conforma el plancton y hallado en el Caribe— llamada 'Aplidium albicans'. Fernández de Sousa prometió aquel día de marzo que, frente a los 18 meses que podría demorarse una vacuna contra el nuevo virus, PharmaMar tendría resultados de la eficacia de su medicamento "en un mes".

Hasta entonces, la plitidepsina no contaba con las mejores cartas de presentación. Originalmente formulada como remedio para el mieloma múltiple, un tipo de cáncer, había sido rechazado dos veces por la Agencia Europea del Medicamento para su aprobación en la UE. Los beneficios del medicamento eran marginales frente a los severos efectos adversos que provocaba. La irrupción de la pandemia hizo, sin embargo, que la EMA habilitara un 'fast track', una vía rápida y urgente de aprobación de fármacos que pudieran resultar útiles contra la nueva amenaza vírica.

Aquel primer anuncio elevó la valoración de PharmaMar, al igual que ocurrió con todos los siguientes. Por ejemplo, el que hizo la compañía 10 días más tarde, provocando un acelerón en bolsa del 33%, recuperando gran parte de las pérdidas que se produjeron con las ventas masivas de todos los activos de riesgo en las sesiones previas a los confinamientos.

Prueba sobre la eficacia

El laboratorio de Luis Enjuanes, una de las mayores autoridades en coronavirus de España, en el CSIC confirmó que la plitidepsina era eficaz al frenar la replicación de un virus de la misma familia del SARS-CoV-2, un coronavirus del resfriado común llamado HCoV-229E. Las pruebas, sin embargo, solo tuvieron lugar 'in vitro', es decir, aplicando el fármaco a una pequeña cantidad de virus sobre una placa de Petri.

La farmacéutica de origen gallego ha sabido manejar los tiempos e ir sembrando el camino de comunicados esperanzadores. Por ejemplo, en julio anunciaron que su Aplidin había demostrado ser 2.800 veces más potente que el remdesivir de Gilead, hasta el momento el único fármaco antiviral que ha sido aprobado como tratamiento contra covid-19. La historia volvió a repetirse. 'Rally' en bolsa del 15% y la capitalización alcanzó los 2.074 millones, con un PER a futuro de 56 veces.

El PER, múltiplo que compara beneficio por acción con el precio de la misma, está ahora en 13 veces, cerca de la media del Ibex, índice al que se incorporó en septiembre. En junio alcanzó las 25 veces, porque la empresa corrió más en bolsa que sus beneficios. Y si se habla de PER sobre beneficio estimado para los próximos 12 meses, al